在特朗普政府挥动“关税大棒”，同时喊话美联储降息的背景下，本周多位美联储官员表示，现在判断利率走势为时过早，货币政策不会立即改变。有官员强调了美联储保持独立的重要性，并指出，金融市场的波动或导致美国经济增长承压。

货币政策不会立即发生变化

特朗普政府关税政策对通胀和货币政策走势的影响依旧是美联储官员谈论的重点之一。本周多位美联储官员表示，货币政策可能不会立即发生变化。

当地时间4月24日，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）在一场大学演讲中表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到焦虑，不过到目前为止，他只听说有企业开始计划在不确定性持续的情况下裁员的可能性。

卡什卡利认为，对于今年的美国经济，最乐观的事情是“与主要贸易伙伴的贸易争端得到解决，这将缓解......目前大大小小的企业和全国各地人民所经历的巨大不确定性”，而群体性的紧张将拖累经济增长。

本周稍早前，卡什卡利曾就货币政策发表看法。当地时间4月22日，卡什卡利在一场峰会上表示，现在判断利率走势还为时过早。虽然单靠关税不会再次导致通胀加速是“符合逻辑”的，但近期的高通胀意味着美联储不能忽视这一风险，同时关税可能减缓经济增长。两种因素的结合将给美联储带来压力，因为美联储无法同时应对不断上升的通胀和失业率。

当地时间4月24日，美联储理事沃勒（ Christopher Waller）在接受媒体采访时表示，考虑到政府调整进口税的变化，其影响可能要到今年夏天的某个时候才能显现，这表明货币政策不会立即发生变化。

“我认为在接下来的几个月里，直到7月份过去，实际数据都不会发生足够明显的变化......等到下半年，我想我们就能更清楚地了解，政府正在考虑的关税政策将会带来什么了。”沃勒表示。

沃勒认为，关税对物价压力产生的影响是一次性的。进口价格上涨带来的部分通胀影响将被消费需求减弱、就业率下降以及家庭财富遭受的负面影响抵消。因此，通胀“可能没有人们想象的那么高”。不过，如果失业率出现足够大的波动，让人觉得情况正在恶化，增长前景开始下滑，或消费者支出开始真正下降，他将准备调整利率。

“我不会坐在这里等着判断通胀是不是暂时的。”沃勒表示。

当地时间4月24日，克里兰夫联储主席哈马克（Beth Hammack）在接受媒体采访时呼吁，应在高度不确定的情况下对货币政策保持耐心。她目前没有对经济的基本预测，但正根据各种情形考虑经济前景。

“如果我们能在6月获得清晰且令人信服的数据，并且知道该采取什么行动，我认为你将看到委员会的动作。”哈马克认为，5月调整利率还为时过早，美联储可能在6月采取行动。

当地时间4月22日，美联储理事库格勒（Adriana Kugler）在一场公开演讲中表示，她正关注经济前景可能面临的任何风险，尤其是通胀上行和就业下行的风险。如果通胀上行风险持续存在，且经济活动和就业保持稳定，她就支持维持现在的政策利率。

截至发稿，芝商所CME Group的数据显示，市场预计美联储5月维持当前利率不变的可能性为94.6%，下调25个基点的可能性为5.4%；预计美联储6月维持当前利率不变、降息25个基点、降息50个基点的可能性分别为35.3%、61.3%、3.4%；预计2025年降息50个基点、75个基点、100个基点、125个基点的可能性分别为14.5%、31.9%、34.3%、15.1%。

美联储的独立性至关重要

在特朗普接连喊话鲍威尔降息，甚至扬言要解雇鲍威尔的背景下，本周多位美联储官员发声强调美联储独立性。

卡什卡利强调，货币政策的独立性是美国经济成功的基石，并反驳了特朗普政府关于美联储出于政治原因制定政策的言论，鲍威尔让委员会专注于价格稳定和充分就业两个目标，而非政治。

“我从鸽派到鹰派再到温和（moderate）派的转变，是因为政治吗？不是，是因为经济环境和数据在变化。”卡什卡利说道。

当地时间4月21日，芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）在媒体节目中表示，美联储使通胀回落至2%目标的长期预期至关重要，美联储的独立性在其中扮演重要角色。

“如果长期存在干预，则意味着更高的通胀、更差的增长和更高的失业率。因为在困难时期，人们会更不愿意挺身而出做艰难的事情。”古尔斯比说道。

特朗普就任总统以来，多次向鲍威尔喊话降息，甚至扬言解雇鲍威尔，鲍威尔均不为所动。

3月19日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布联邦基金利率不变。这一决定招致特朗普不满，特朗普当天通过社交媒体发文称，美联储最好还是降息，因为美国关税影响开始逐渐渗透到经济中。

3月24日特朗普再次表示，希望美联储降息。

当地时间4月4日，特朗普在社交媒体平台“真实社交”上发文表示，现在是美联储主席鲍威尔降息的绝佳时机。

尽管特朗普多次喊话，鲍威尔均不为所动。他在4月4日表示，美国关税可能导致通胀上升、经济增长放缓，美国失业风险上升。鲍威尔表示，在关税问题上，调整货币政策“为时过早”。

当地时间4月17日，特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文表示，鲍威尔早就应该像欧洲央行一样降低利率，然而他总是“太迟又犯错”。特朗普称，鲍威尔“应该尽早下台”。

当地时间22日，美国总统特朗普称美联储应该降低利率，且他无意解雇鲍威尔。此外，特朗普还表示，希望鲍威尔在利率问题上采取更加积极的行动。

金融市场波动或使美国经济增长承压

4月以来，特朗普政府搬起的“对等关税”砸到了美元资产，一度引发美国股汇债“三杀”局面，并在市场掀起关于资金逃离美元资产的讨论。对此，多位美联储官员表示，金融市场波动或使美国经济增长承压。

库格勒认为，目前劳动力市场稳健（solid）且总体平衡，但通胀增速有所放缓。同时，金融市场的波动令人担忧，如果金融环境持续收紧，可能会对未来的经济增长造成压力。

卡什卡利认为，近期的国债收益率上升和美元走弱可能会给美国经济带来额外压力，因为全球投资者正在重新评估是否继续在美国投资，而美国长期以来一直是全球最主要的资本目的地。

卡什卡利表示，减少对美国的投资将导致贸易赤字降低，长期看还将提高美国企业和家庭的借贷成本。这可能会限制美国发行债券的能力，并降低美元作为世界储备货币的地位。

“我希望美国保持其在全球经济中的卓越地位。因此，美元也能保持其卓越的角色。”卡什卡利说道。

不过，受特朗普称无意解雇鲍威尔等言论的影响，本周美债收益率有所下降，美元指数反弹。

Wind数据显示，截至发稿，十年期美国国债收益率报4.282%，4月22日-25日连续4天下跌，周内共计下跌4.96个基点；三十年期美国国债收益率报4.741%，4月22日-25日连续4天下跌，周内共计下跌7.75个基点。收益率的下降对应着美债价格的上涨。

衡量美元对六种主要货币的美元指数有所反弹，截至发稿报99.62，周内上涨0.4%。